奶茶第一股”上市涨停能否跻身液体奶茶市场

2018-06-29 00:40

  香飘飘在杯装奶茶市场的龙头地位稳固,但它走出“舒适地带”,进入竞争激烈的液体奶茶市场能否有所作为,目前并不被业界看好(资料图)《财经》记者余乐特约撰稿人马霖吴杨盈荟/文马克/编

  香飘飘在杯装奶茶市场的龙头地位稳固,但它走出“舒适地带”,进入竞争激烈的液体奶茶市场能否有所作为,目前并不被业界看好

  国内杯装奶茶行业的龙头企业香飘飘(603711.SH)结束了六年的IPO长跑,于11月30日登陆上海证券交易所,成为该行业第一家上市公司。在看来,并不缺钱的香飘飘上市融资意在扩大生产规模,并将跻身市场潜力更大、但竞争也更激烈的液体奶茶市场。

  香飘飘食品股份有限公司的A股发行价14.18元,发行市盈率为22.99倍。11月30日,香飘飘新股上市开盘仅两分钟,股价即达20.42元,触及新股上市第一天44%的涨幅。所随即宣布停牌30分钟。恢复交易后,该股仍封死涨停至收盘,市值达到81.68亿元。

  此前,wind资讯显示,多家券商预计该股区间均值为16.29-18.09元。有多家投资机构后市看好其股价走势,香飘飘2015、2016年的每股收益分别为0.57元和0.74元,增势明显。不同的声音则是,今年前三季度香飘飘每股收益不过0.23元。

  多年来,香飘飘一直在争取股票上市,但数次错失机遇。2011年公司启动IPO计划,却因IPO暂停一直未能上市。今年4月20日,香飘飘再次公布招股说明书,5月16日又被暂缓表决,具体原因,监管部门尚未披露。6月6日,证监会发布公告称香飘飘IPO的审核通过,总算完成了颇为坎坷的A股上市之。

  根据市场调研机构AC尼尔森的数据,香飘飘是国内杯装奶茶行业的龙头企业,其2016年的市场占有率达到59%,明显高于优乐美、香约等多家杯装奶茶品牌。此前香飘飘多次IPO未果,有分析认为原因之一是产品结构有些单一,未来增长潜力有限。而这也曾长期是香飘飘的一个竞争优势。

  2005年,香飘飘起家于浙江湖州,后在湖州、成都和天津建立生产,主营产品是杯装奶茶,占公司总收入98%以上。香飘飘曾推出液体奶茶、速食年糕、休闲花生等产品,但并未获得预期中的多样性收入增长。而在杯装奶茶领域,香飘飘却面临着优乐美、立顿等新进入者的竞争压力,优乐美的销量在2009年上半年一度接近香飘飘。随后,香飘飘聚焦杯装奶茶,淡化上述多样性产品,终于在2011年维持住其细分行业龙头地位。

  但在最近两年,国内杯装奶茶的市场规模整体增长已经趋缓,对香飘飘的发展潜力有所担忧。东北证券的研究报告称,速溶茶行业在经历了2005-2007三年复合增速达76.76%的爆发式增长后,近年来呈现下滑,相关企业开始致力于新品研发。香飘飘新的选择是主攻液体奶茶市场。由于健康、口感等因素,液体奶茶相对于杯装奶茶定价更高。香飘飘董事长蒋建琪11月27日在《国际金融报》上表示,当初进入杯装奶茶市场,是为了将奶茶品类方便化、品牌化,现在则希望推动奶茶成为全球主流饮品。

  相关行业数据表明,饮料制造业在过去十年的行业收入和利润增长均引人注目。2006该行业的规模不到4000亿元,2016年已经超过1.8万亿元;行业利润总额也从2006年的大约300亿元增长到2016年的1800多亿元。但在细分市场里,国内液体奶茶市场份额大约200到300亿之间,集中于立顿、康师傅、娃哈哈、伊利、蒙牛等品牌。乳业专家对《财经》表示,香飘飘从杯装奶茶领域进入液体奶茶市场,是希望实现转型发展,因为国内传统速溶奶茶市场增长已进入瓶颈期,消费习惯和发生了很大变化。

  不过,香飘飘过去三年的财务数据颇受投资机构关注。招股说明书显示,香飘飘2014-2016年的营业收入分别为20.93亿元、19.52亿元和23.9亿元,净利润则分别为1.85亿元、2.03亿元和2.66亿元,此次其上市行4001万新股,拟募集资金约7.48亿元,其中约2.61亿元用于液体奶茶建设项目,意在扩大生产规模。

  一位不愿透露姓名的食品饮料行业研究员对《财经》记者说,香飘飘上市后想做的,应当是希望从一个低端的产品向一个比较健康的产品。因为在传统上,固态奶茶中人工添加成分较多,被很多人视为不够健康的产品。香飘飘除了加大对液态奶茶等领域的投资,也在对杯装奶茶的配方作调整,能否受消费者欢迎尚待观察。

  香飘飘加大投资介入液态奶茶市场,业界则对其竞争力有所担忧。前述乳业专家表示,液体奶茶市场趋于同质化,市场规模增长有限,竞争比较激烈,香飘飘跻身其中,除了注重液体奶茶研发,向终端渠道投入,建立符合消费者习惯的业态也可能是必要的。

  他认为,近年来,消费者对速食产品的需要大大减少,希望喝到更新鲜,现场能看到调制的、口味更多样的产品,仅靠快消产品,生产包装产品的方式已经不能在一二线城市深入发展。中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬也对《财经》表达了相近的观点。

  朱丹蓬认为,香飘飘除了产品单一,渠道相对也单一,在满足新生代需求方面要下更多的功夫。目前,香飘飘对接新生代消费者主要是通过节目冠名等传统推广模式,如何精准触达新生代消费者,匹配他们的产品和情感需求,对香飘飘是一个。

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